Европейский центробанк копирует новшества Федрезерва.
ЕЦБ устал стоять в очереди за нормализацией последним
Если кто-то не верит, что валютные курсы определяются монетарной политикой центробанков, взгляните на две даты. Середина июня и начало сентября. На первом летнем заседании ФРС решила отказаться от своей политики терпения в отношении быстрорастущей инфляции и намекнула на возможное повышение ставки в 2022. Результат – слом восходящего тренда по EURUSD. На рубеже августа и сентября чиновники ЕЦБ в один голос начали говорить о сокращении ежемесячных покупок активов, и евро взлетел к вершине 18-й фигуры. 9 из 10-ти дней роста – это явно неспроста, тут и о новой тенденции начинаешь задумываться!
Европейскому центробанку банально надоело стоять в конце очереди за нормализацией денежно-кредитной политики. За долгие годы инвесторы свыклись с мыслью, что балансирующие на грани дефляции Еврозона и Япония – это нормально. И тут на-те, индекс потребительских цен в валютном блоке взлетает до 3%! Последний раз его видели на этом уровне осенью 2011. Тогда ЕЦБ поднял ставки, спровоцировав последующее замедление экономики Еврозоны. Вряд ли Кристин Лагард и ее коллеги захотят наступать на те же грабли, что и их предшественники, но как уговорить рынки?
Не люблю в сутках два момента: когда надо включать будильник и когда отключать. Центробанки как люди — принимать решения о начале монетарного стимулирования и о его завершении для них весьма непросто. Это нарушает спокойствие. Не только внутреннее, но и спокойствие на финансовых рынках. Остается следовать за вожаками и брать с кого-то пример. Делать это не чурается даже ФРС. Думаете, она первая ввела отрицательные ставки и стала использовать нетрадиционную денежно-кредитную политику в виде QE? Нет, это сделал Банк Японии! Который, к слову, так и не достиг таргета по CPI.
ЕЦБ уже берет пример с Федрезерва. Кристин Лагард внедрила очень похожую модель таргетирования средней инфляции, чем вызвала ссоры внутри Управляющего совета. Некоторые его полпреды даже покинули заседание, хлопнув дверью. Хорошо, хоть к сентябрьской встрече им удалось помириться с француженкой:
- Любимая, прости, я был не прав. Давай мириться.
- Ладно, подожди не ешь. Я приготовлю что-нибудь другое.
Нынче перед Лагард стоит весьма непростая задача: как угодить «ястребам» ЕЦБ, настаивающим на постепенном сокращении объемов покупок, и одновременно ослабить евро? Две, казалось бы, несовместимые вещи, ведь котировки EURUSD растут именно из-за того, что Европейский центробанк готов встать на путь нормализации денежно-кредитной политики. На самом деле выход есть! Нужно просто взять пример с ФРС.
Почему бы француженке 9 сентября не заявить, что между сворачиванием монетарных стимулов и повышением ставки нет никакой связи, как это сделал Джером Пауэлл? Председателю Федрезерва нужно было выиграть время, он не знал, как будет развиваться ситуация с пандемией и с рынком труда. И следует отметить, что у него все получилось: ослабление доллара США – еще один плюс к улучшению финансовых условий.
Удастся ли Лагард заснуть накануне пресс-конференции по итогам сентябрьского заседания ЕЦБ? Почему бы и нет? Совесть-то у нее чиста.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
