Если «бычий» драйвер неожиданно превращается в «медвежий» на рынке возникает парадокс. Кто-то недоуменно пожимает плечами, а кто-то спешит на этом заработать. Порассуждаем на эту тему и составим торговый план по золоту
Фундаментальный прогноз по золоту на неделю
Если в 2020 золото росло благодаря стимулам, то на старте 2021 резко изменило своим правилам и отметилось худшим дневным падением с начала ноября после того, как Джо Байден после слабого отчета о декабрьской занятости в США пообещал потратить триллионы долларов на поддержку экономики. Парадокс? Отнюдь. Чем выше поднимается тот или иной актив, тем выше риски, что у инвесторов закружится голова, и они начнут фиксировать прибыль.
На первый взгляд, обвал драгметалла – прямое следствие реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах», ведь ожидания «голубой волны» в конце 2020 позволили котировкам XAUUSD отметиться лучшим годовым приростом за десятилетие. На рынке активно циркулировали разговоры о рефляционной среде и высоком спросе на золото как инструменте хеджирования инфляционных рисков. Инфляционные ожидания действительно растут, однако доходность казначейских облигаций США растет быстрее. В результате реальные ставки долгового рынка идут вверх, а драгметалл – вниз.
Динамика золота и доходности облигаций США
Источник: Bloomberg.
Инвесторы отыгрывают сценарий, согласно которому, экономика США благодаря вакцинам от COVID-19 будет быстро восстанавливаться, PCE – стремительно расти, что вынудит ФРС свернуть программу покупок активов, а возможно, и повысить ставку по федеральным фондам. Одновременно на рынке усиливаются слухи, что из-за ассиметричного прогноза по доходности казначейских облигаций США они уже не могут в полной мере выполнять функцию убежища. Покупатели бумаг находятся в подавленном состоянии, продавцы ликуют, ставки растут, однако инвесторы пренебрегают действиями Федрезерва. И могут за это серьезно поплатиться.
Если мнение вице-президента ФРС Ричарда Клариды поддержат другие чиновники FOMC, вряд ли до конца 2021 следует ожидать сворачивания QE. Если так, то успехи «медведей» по XAUUSD, вероятнее всего, окажутся пирровой победой.
Наряду с приглушенным ростом доходности трежерис в качестве козыря золота на текущий год рассматривался слабый доллар. Однако гринбэк показывает зубы на фоне ралли ставок долгового рынка США и сохраняющейся политической неопределенности в Штатах. Штурм Капитолия, призывы Конгресса к импичменту Дональда Трампа и последняя неделя непредсказуемого 45-го президента США у власти вызывают опасения у инвесторов и заставляют их вспомнить о долларе.
На мой взгляд, о сломе «бычьего» тренда по драгметаллу речи не идет. ФРС прекрасно понимает: пойди она сейчас на поводу у рынка облигаций, требующего более высокого значения ставки по федеральным фондам, это негативно отразится как на обслуживании долга, так и на экономике, и на фондовых индексах. Проще говоря, будет иметь место ужесточение финансовых условий, чего ни один центробанк не хотел бы видеть.
Торговый план по золоту на неделю
Думаю, что вслед за Ричардом Кларидой о том, что покупки активов на $120 млрд в месяц будут длиться долго, по крайней мере, до конца 2021, начнут говорить и другие члены FOMC, включая Джерома Пауэлла. Это поставит палки в колеса как доходности трежерис, так и доллару США и позволит покупать золото на прорыве сопротивлений на $1860 и $1890 за унцию.
График цены XAUUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
