Если товарные валюты делают ставку на супер-цикл сырьевого рынка, то денежные единицы Восточной Европы – на силу экономики основного торгового партнера в лице еврозоны и на ужесточение денежно-кредитной политики. Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDPLN, USDCZK и USDHUF
Фундаментальный прогноз по злотому, кроне и форинту на полгода
Время разбрасывать камни и время их собирать. Когда в конце марта я рекомендовал держать в инвестиционных портфелях валюты восточноевропейских стран, многие трейдеры наверняка крутили пальцем у виска. В течение первого квартала польский злотый, чешская крона и венгерский форинт потеряли приблизительно 4-5% своей стоимости из-за медленной вакцинации в ЕС, очередной волны COVID-19 и неоправдавшихся надежд на бурное восстановления экономики еврозоны. Тем не менее, уже на исходе второй декады мая ситуация перевернулась с ног на голову.
Если вы намереваетесь держать ту или иную валюту в портфеле долго, ставку нужно делать на силу экономики ее главного торгового партнера. Так было в 2020 с новозеландским и австралийским долларами из-за эффективной борьбы Китая с пандемией. Так происходит с «луни» в первой половине 2021 из-за бурного возвращения к тренду американского ВВП. То же самое начинает проявляться и с денежными единицами Восточной Европы, главным торговым партнером которой является еврозона. Ускорение вакцинации в ЕС и позитивные экономические сюрпризы по валютному блоку позволили золотому практически полностью компенсировать понесенные в первом квартале потери, а форинту и кроне и вовсе выйти в зеленую зону с начала 2021.
Nordea Markets отмечает, что денежные единицы Восточной Европы обычно укрепляются с временным лагом после того, как статистика по еврозоне начинает радовать глаз.
Динамика EURPLN и экономических сюрпризов по еврозоне
Источник: Nordea Markets.
Поднимающаяся с колен экономика главного торгового партнера – не единственная причина возвращения USDPLN, USDCZK и USDHUF к нисходящему тренду. В условиях разгона инфляции далеко не все страны готовы следовать по пути ФРС, намеревающейся допустить перегрев экономики США. Если в Варшаве, где потребительские цены взлетели до 4,3% и, вероятнее всего, превысят прогноз центробанка в 3,1% на конец 2021 при целевом ориентире в 1,5-3,5%, идут ожесточенные дискуссии, нужно ли поддерживать восстановление или возвращаться к традиционным ценностям монетарной политики, то Прага и Будапешт, похоже, свой выбор уже сделали.
Лидерство Венгрии в процессе вакцинации в ЕС (76,4% населения против 44,8% в среднем по Евросоюзу) и разгон инфляции до 5,1% позволили местному центробанку говорить о повышении ставок в течение лета. Чешский регулятор и вовсе переплюнул своих коллег, заявив, что ужесточение денежно-кредитной политики может случиться уже в июне. Ожидания этого процесса срочным рынком растут как на дрожжах, что позволяет кроне и другим валютам Восточной Европы уверенно укрепляться.
Динамика ожидания повышения ставок
Источник: Bloomberg.
На этом козыри «медведей» по USDPLN, USDCZK и USDHUF не заканчиваются. Польша, Чехия и Венгрия являются участницами проекта Европейского фонда спасения. Например, Варшава может рассчитывать на €58 млрд в виде грантов и кредитов и является одним из главных бенефициаров по данной программе.
Торговый план по USDPLN, USDCZK и USDHUF на полгода
По моему мнению, нисходящие тренды по USDPLN, USDCZK и USDHUF, вероятнее всего, продолжатся в направлении 3,46-3,52, 19,57-19,75 и 277-280. Рекомендация – продавать.
График цены USDPLN в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
