Женьминьби порадовал своих поклонников в 2020, он не собирается их огорчать и в 2021. Тем более, что все козыри остались у продавцов USDCNH на руках. Порассуждаем на эту тему и составим торговый план
Фундаментальный анализ по юаню на полгода
Дивергенция в экономическом росте, разные подходы к управлению пандемией, высокий спрос на китайские активы и надежды на улучшение отношений Вашингтона и Пекина после прихода к власти Джо Байдена позволили юаню укрепиться по отношению к доллару США на 6,7% по итогам 2020. В 2021 старые козыри женьминьби остаются в игре, поэтому удивляться падению котировок USDCNH к минимальным отметкам с июня 2018 не стоит. Сомневаться в силе нисходящего тренда не приходится. Вопрос в том, насколько глубоким окажется проседание пары и как долго оно будет длиться?
В 2020 экономика США столкнулась с рецессией, валовой внутренний продукт Поднебесной, по оценкам Всемирного банка, вырос на 2%. В 2021 авторитетная организация ожидает расширения американского ВВП на 3,5%, китайского – на 7,9%. Дивергенция в экономическом росте продолжить играть на стороне юаня. Особенно сильно этот «бычий» для него драйвер будет проявляться в первом квартале, по итогам которого, по мнению экспертов Wall Street Journal, экономика США замедлится до 1,9%.
Женьминьби рос по отношению к гринбэку на протяжении семи месяцев подряд, что является самой продолжительной победной серией с 2011, а иностранные инвесторы в январе-сентябре увеличили свои портфели китайских акций и облигаций более чем на 30%.
Динамика запасов китайских ценных бумаг на руках у иностранных инвесторов
Источник: Bloomberg.
Вероятнее всего, повышенный спрос на то, что эмитировано в Поднебесной, сохранится и в 2021, чему будут способствовать дивергенции в экономическом росте, в монетарной политике и более привлекательные ставки по китайским облигациям по сравнению с американскими. Попытки уходящего в отставку Дональда Трампа при помощи запретов на приобретение акций страны-конкурента лишь показывают уязвимость политики 45-го президента США. Он пытался действовать в одиночку, и у Пекина появлялась возможность обходить запреты при помощи третьих стран. Джо Байден, наверняка, пойдет по другому пути. Стремясь не допустить того, чтобы Поднебесная обогнала Штаты, он будет создавать кольцо врагов вокруг крупнейшей экономики Азии. Такой же план когда-то сработал по отношению к СССР.
Дональду Трампу удалось создать из Китая образ врага, чему в немалой степени способствовала пандемия. Вряд ли новый хозяин Белого дома этот образ намерен разрушать. Рассчитывать на отмену пошлин на $370 млрд импорт из Поднебесной в краткосрочной перспективе не стоит, в среднесрочной обе стороны, вероятнее всего, рассчитывают на переговоры и конструктивный диалог. В любом случае я не ожидаю возобновления торговых войн, что является хорошей новостью для женьминьби.
Торговый план по USDCNH на полгода
Попытки официального Пекина притормозить юань при помощи разрешения банкам выдавать больше кредитов за границу, валютных интервенций, в которых 5 января были замечены ряд государственных компаний, и заявлений официальных лиц, что укрепление национальной валюты замедлилось, не выглядят серьезным барьером для «медведей» по USDCNH. Текущая расстановка сил позволяет мне изменить свой ноябрьский прогноз по паре с 6,32 до 6,2 в течение 6 месяцев. Рекомендация – продавать.
График цены USDCNH в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
