Если страхи за судьбу мировой экономики заставляют инвесторов переливать капитал из высокодоходных активов в низкодоходные, ожидания повышения ставки уходят на второй план. Поговорим на эту тему и составим торговый план по NZDUSD, NZDJPY и EURNZD
Фундаментальный прогноз по новозеландскому доллару на месяц
Что сильнее, монетарная политика или глобальный аппетит к риску? Какой драйвер курсообразования на Forex более значим? Для ответа на этот вопрос достаточно взглянуть на «киви». Несмотря на то, что Новая Зеландия, вероятнее всего, станет первой страной-эмитентом валют G10, которая повысит ставки, местный доллар проигрывает евро, иене и гринбэку на фоне коррекции фондовых индексов США. Инвесторы всерьез беспокоятся, что пик роста мировой экономикой уже пройден, а ФРС в скором времени захочет убрать чашу с пуншем в разгар пира.
Во второй декаде июля позитива для «киви» было предостаточно: решение RBNZ приостановить QE на NZ$100 млрд было воспринято рынками как сигнал к повышению cash rate уже в 2021, а выход в свет сильной статистики по инфляции увеличил вероятность сразу двух актов монетарной рестрикции в текущем году – в августе и в ноябре. Действительно, благодаря эффективной борьбе с COVID-19, экономика островного государства расширилась на 1,6% кв/кв в первом квартале, а инфляция подскочила до 3,3% во втором, превысив не только прогнозы экспертов Bloomberg, но и верхнюю границу таргетируемого центробанком диапазона 1-3%.
Динамика инфляции и ставки Резервного банка
Источник: Bloomberg.
Пожар на рынке недвижимости, восстановление рынка труда и растущая как на дрожжах инфляция увеличивают риски ужесточения денежно-кредитной политики. По мнению опрошенных Bloomberg специалистов, cash rate способна вырасти до 2% к началу 2023, однако в ближайшие месяцы не превысит 1,25%. Если база для ставки крайне низка, как в текущих условиях, даже ее незначительное повышение может привести к серьезным последствиям, так что Адриан Орр и его коллеги будут двигаться очень медленно, чтобы оценить последствия монетарной рестрикции.
Что касается верхней границы cash rate, то согласно майскому заявлению RBNZ, нейтральная ставка, которая не станет тормозом для экономики и одновременно устранит денежно-кредитные стимулы, составляет 1,9%. Это существенно ниже, чем в 2004 (5,4%).
Динамика ставки Резервного банка Новой Зеландии
Источник: Bloomberg.
Последние прогнозы FOMC предполагают, что первое повышение ставки по федеральным фондам состоится в 2023. К этому времени Резервный банк Новой Зеландии может закончить цикл нормализации денежно-кредитной политики, а дифференциал ставок составит 175 б.п. Теоретически его расширение – сигнал для формирования длинных позиций по NZDUSD, однако пара продолжает падать. Путеводной звездой для «медведей» является ухудшение глобального аппетита к риску и связанное с ним закрытие позиций carry трейдерами. В таких условиях популярностью пользуются валюты фондирования, поэтому падение «киви» против евро и иены выглядит логично.
Торговый план по NZDUSD, NZDJPY и EURNZD на месяц
Что дальше? Все зависит от того, полон ли наполовину стакан или он наполовину пуст? Если вы считаете себя оптимистами и верите, что восстановление мировой экономики продолжится, покупайте NZDJPY в случае роста пары выше 76 и 76,7 и продавайте EURNZD ниже 1,702 и 1,6925. Если же вы ожидаете очередную рецессию, возьмите на вооружение продажи «новозеландца» против грибэка, евро и иены.
График цены NZDUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
