Опережающий характер монетарной рестрикции BoC по сравнению с ФРС, «бычий» тренд по нефти и приток капитала на фондовый рынок Канады заставляют сомневаться в сломе нисходящего тренда по USDCAD. Поговорим на эту тему и составим торговый план
Фундаментальный прогноз по канадскому доллару на неделю
То, что произошло на Forex после июньского заседания FOMC – естественная реакция рынка на сдвиг в мировоззрении ФРС, однако далеко не все долларовые пары должны были откликнуться на «ястребиный» характер прогнозов по ставке Федрезерва настолько бурно. Взлет USDCAD на фоне уверенно чувствующей себя нефти и опережающих темпов канадской монетарной рестрикции над американской выглядит чрезмерным, а курс «луни» - заниженным.
Смещение ожиданий роста ставки по федеральным фондам на 2023 – важная веха на Forex, однако Банк Канады намерен ужесточать денежно-кредитную политику раньше ФРС – в 2022. Более того, на этот раз ставка овернайт может подняться до 2% и выше, превысив свое предыдущее пиковое значение впервые за четыре цикла монетарной рестрикции. Ранее расходы по займам не дотягивали до экстремальных значений, имевших место в старых циклах. В 2020 ставка овернайт составляла 1,75%.
Горячий рынок жилья и взлет инфляции – веские основания не только для сворачивания QE, что BoC уже делает, в отличие от ФРС, пока только рассуждающей об изъятии монетарных стимулов, но и для повышения расходов по займам. По оценкам Bloomberg, Канада занимает второе место в списке пузырей на рынке недвижимости после Новой Зеландии, и если RBNZ уже готов ужесточать денежно-кредитную политику, Тифф Маклем и его коллеги пока молчат, опасаясь спровоцировать укрепление «луни». Рано или поздно им придется действовать.
Масла в огонь готова подлить инфляция: потребительские цены в Канаде разогнались до 3,6%, базовый CPI – до 2,3%, что является максимальными отметками с 2011 и 2009, соответственно. И пусть центробанк продолжает твердить мантру о временном характере ее ускорения, то же самое до поры до времени делала ФРС. Стоило американскому регулятору изменить риторику – гринбэк тут же взлетел. Очередь за «луни»?
Динамика канадской инфляции
Источник: Bloomberg.
Резкий рост интереса к доллару США после заседания FOMC привел к образованию дивергенции между нефтью и USDCAD. Как показывает история, такие расхождения в любом случае закрываются, при этом серьезная коррекция на рынке черного золота выглядит крайне сомнительной. По мнению Trafigura, в следующие 12-18 месяцев Brent может превысить $100 за баррель из-за роста потребления и структурной недостаточности инвестиций в добычу. В конечном итоге рынок столкнется с ситуацией, когда спрос не только восстановится, но и превысит допандемические уровни, а у предложения не будет той мощности, которая ему нужна.
Опережающий характер монетарной рестрикции Банка Канады по сравнению с ФРС и крепкая нефть – далеко не единственные козыри «луни». В 2020 рынок ценных бумаг Страны кленового листа проигрывал американскому из-за низкого удельного веса технологических компаний в структуре TSX Composite. Нынче это обстоятельство является позитивом и способствует притоку капитала.
Динамика притока капитала на фондовый рынок Канады
Источник: Bloomberg.
Торговый план по USDCAD на неделю
На мой взгляд, если что-то сейчас и покупать против гринбэка, то это его канадского тезку. Неспособность «быков» по USDCAD вернуться выше 1,24 – признак их слабости и повод для продаж пары.
График цены USDCAD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
