Статус валюты-убежища в периоды рыночных потрясений позволяет иене чувствовать себя как рыба в воде. Тем более, что благодаря кросс-валютным свопам деньги текут из Америки и Европы в Азию. Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDJPY
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Когда перестанут геройствовать «медведи» по USDJPY? Валюта, страна-эмитент которой сталкивается с новыми чрезвычайными положениями из-за COVID-19, чья экономика замедляется и все больше проигрывает американской, а центробанк не думает думать о нормализации денежно-кредитной политики, является явным лидером среди денежных единиц G10 в июле. Парадокс? На самом деле на Forex многие вещи изначально выглядят удивительными, однако если копнуть поглубже, у всего находится свое логическое объяснение.
Монетарная политика и экономический рост – отличные основания для инвестиционных идей, если речь идет о долгосрочном вложении денег. Однако нужно понимать, что курсы валют определяются потоками капитала. И если он течет с Америки и Европы в Азию, то падению котировок USDJPY и EURJPY быть. В начале 2021 имело место множество ставок на рефляцию. Инвесторы рассчитывали на бурный экономический рост в США и на пассивность ФРС, что позволяло им продавать трежерис в надежде на ралли доходности. В июне Федрезерв отказался от своей позиции пассивного созерцания, в то время как новые штаммы COVID-19 заставили сомневаться в стремительном ускорении американского ВВП. В итоге шорты по казначейским облигациям США начали закрываться, а доходность - падать.
Главным бенефициаром стала японская иена, столкнувшаяся как с репатриацией капитала на родину со стороны местных инвесторов, так и с ростом спроса на облигации Страны восходящего солнца со стороны нерезидентов. Казалось бы, как могут зачастую отрицательные ставки по японским долгам привлечь американцев? Очень просто! Они зарабатывают на кросс-валютных свопах. Их использование позволяет получить на 50 б.п больше по сравнению с европейскими и австралийскими бумагами с аналогичными сроками погашения. Разница с трежерис составляет около 30 б.п. Стоит ли удивляться, что в июне нерезиденты приобрели японские облигации на ¥4,06 трлн на нетто-основе. Это второй лучший результат за всю историю ведения учета. И в июле может быть установлен новый рекорд.
Динамика доходности облигаций Японии и их покупок нерезидентами
Источник: Bloomberg.
Таким образом, ответ на вопрос, как долго будет укрепляться иена, лежит на поверхности. До тех пор, пока доходность казначейских облигаций США не пойдет вверх. И по мнению Buckler Securities, имеются основания предполагать, что она достигла дна. Чистые спекулятивные шорты по трежерис являются минимальными с 19 апреля. Похоже, процесс их закрытия из-за нереализовавшейся, господствующей в начале 2021, идеи роста ставок подходит к концу. В ближайшее время следует ожидать стабилизации или даже ралли доходности 10-летних американских обязательств, что вернет иене статус аутсайдера на Forex.
Торговый план по USDJPY на неделю
Спасти «медведей» по USDJPY могут разве что новые штаммы COVID-19, с которыми не по силам будет справится вакцинам, что окунет финансовые рынки в хаос. Однако давайте не будем говорить об Апокалипсисе. Я предпочитаю верить в светлое будущее и в возвращение прежней жизни. В связи с этим, рекомендую приступать к формированию средне- и долгосрочных лонгов по доллару США против иены выше отметки 110,5.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
