Когда дивергенции в экономическом росте и в монетарной политике играют на стороне твоих противников, собственные успехи, вероятнее всего, будут носить краткосрочный характер. Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDJPY
Фундаментальный прогноз по иене на месяц
Ставки на рефляцию – ускоренный рост ВВП и не снимающую ногу с педали газа, готовую допустить перегрев экономики ФРС, сделали из японской иены главного аутсайдера года. Неудивительно, что бегство толпы из-за «ястребиных» сдвигов в мышлении Федрезерва превратили валюту Страны восходящего солнца в основного бенефициара происходящих после июньского заседания FOMC событий. Впрочем, спустя несколько суток пара USDJPY вновь растет, сигнализируя, что отказываться от рефляционной торговли слишком рано.
В основе восходящего тренда по USDJPY лежат дивергенции в экономическом росте и в монетарной политике, а также надежды на сохранение повышенного аппетита к риску, подталкивающее японских инвесторов к вложению средств в американские ценные бумаги. Действительно, в то время как США и Европа благодаря успешной вакцинации выходят из тисков пандемии, Страна восходящего солнца по-прежнему в них застряла. Об этом свидетельствуют не только локдауны, но и опережающая динамика деловой активности в производственной сфере над сферой услуг, что характерно для раннего периода восстановления экономики.
Динамика японской деловой активности
Источник: Bloomberg.
Несмотря на то, что инфляция в Японии впервые за долгие месяцы всплыла на поверхность – поднялась выше нулевой отметки, по сравнению со Штатами она находится в зародышевом состоянии. Неудивительно, что Федрезерв начинает думать о сворачивании QE и о повышении ставок в 2023. BoJ всего этого не грозит еще очень долго, и разные скорости монетарной рестрикции толкают вверх котировки USDJPY.
Динамика японской инфляции
Источник: Bloomberg.
Пусть шансы на принятие Конгрессом дополнительных фискальных стимулов от Джо Байдена существенно уменьшились, одновременно пошла вниз и вероятность повышения корпоративных налогов, что является хорошей новостью для рынка акций США. Более того, эксперты Уолл-Стрит прогнозируют рост корпоративных доходов на 64% г/г во втором квартале. Понятно, что база расчета крайне низка, так как приходится на рецессию. Тем не менее, по сравнению с 2019 показатель вырастет на 8%, что также можно считать позитивом для S&P 500, глобального аппетита к риску и «быков» по USDJPY.
Федрезерв ожидает высокого экономического роста в 2021 (+7%), а дальнейший разгон инфляции должен приводить к повышению доходности 10-летних казначейских облигаций. Рефляционная торговля остается в силе, что усиливает риски восстановления восходящего тренда по анализируемой паре. Иена воспользовалась глубоким замешательством рынка относительно дальнейших намерений ФРС в краткосрочном периоде, но на средне- и долгосрочном горизонте инвестирования она по-прежнему остается аутсайдером на Forex.
Торговый план по USDJPY на месяц
На мой взгляд, отказываться от стратегий, которые работают, не имеет смысла. В начале июня я рекомендовал открывать лонги по USDJPY на отбое от поддержки на 109,2, неделю назад советовал их наращивать в случае успешного штурма сопротивления на 110,4. Полагаю, что пара имеет неплохие шансы продолжить ралли в направлении 112,5 и 114, поэтому ранее сформированные позиции следует держать.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
