Слабость валют-убежищ в разгар пандемии выглядит парадоксом. Но инвесторы привыкли жить будущим. И ралли USDJPY – не что иное, как вера, что это будущее окажется светлым. Поговорим на эту тему и составим торговый план
Фундаментальный прогноз по иене на месяц
Непрекращающееся ралли фондовых индексов США, наконец, начинает делать то, что должно делать. Заставлять инвесторов бежать от таких активов-убежищ, как иена. Японские инвесторы, глядя на то, как S&P 500 достигает 51-го рекордного максимума в 2021, не могут себе позволить оставаться в стороне. Перелив капитала из Азии в Северную Америку рано или поздно обязан был привести к росту USDJPY. И первые признаки восстановления долгосрочного восходящего тренда начинают проявляться на исходе лета.
Если исходить из таких факторов, как расхождения в монетарной политике центробанков и в экономическом росте, иена должна была уже давно выбросить белый флаг. Даже серия разочаровывающих данных по Штатам снизила прогноз по ВВП на третий квартал лишь до 5,7%. ФРС не собирается отказываться от идеи нормализации денежно-кредитной политики, а Вашингтон – вводить локдауны. Токио, напротив, готов загнать в изоляцию до 80% населения, а член Совета управляющих BoJ Тоеаки Накамура заявил, что восстановление экономики Страны восходящего солнца откладывается. Подобная риторика усиливает риски снижения прогнозов со стороны Банка Японии и увеличивает вероятность, что регулятор продолжит придерживаться ультра-мягкой монетарной политики даже в то время, когда его коллеги из других стран будут повышать ставки.
До поры, до времени «медведи» по USDJPY сопротивлялись фундаменту, что на мой взгляд, было связано с нежеланием доходности казначейских облигаций расти. Инвесторы покупали трежерис из-за опасений, что чрезмерно быстрая нормализация денежно-кредитной политики ФРС приведет к существенному замедлению ВВП США в будущем. Нынче в их голове возникла совсем другая идея: черепашья скорость Федрезерва будет способствовать разогреву экономики до уровня кипения. В итоге ставки по чувствительным к монетарной политике 5-летним облигациям растут по отношению к кривой доходности, что приводит к повышению котировок анализируемой пары.
Динамика спреда ставок по 5-летним трежерис и кривой доходности
Источник: Bloomberg.
Полагаю, что рынки уверовали, что в Джексон Хоуле Джером Пауэлл не преподнесет «ястребиный» сюрприз и не испугается Дельты. Несмотря на рост числа инфицированных COVID-19 в США, смертность далека от уровней, имевших место в начале года. Вероятнее всего, дает о себе знать массовая вакцинация. Вряд ли на таком фоне председатель ФРС будет ставить в зависимость от пандемии решения по монетарной политике.
Динамика смертность от COVID-19 в США
Источник: Trading Economics.
Торговый план по USDJPY на месяц
Таким образом, перелив денег из Японии в США, из облигаций в акции увеличивает шансы, что USDJPY определилась с направлением дальнейшего движения. Север выглядит куда предпочтительнее юга. При этом прорыв сопротивлений на 110,5 и 110,65 может стать поводом для открытия длинных позиций в направлении 111,7 и 113,7.
Внесет ли коррекция фондовых индексов США, о которой говорят почти две третьих из более чем сотни опрошенных Reuters экспертов, коррективы в планы «быков»? Не факт, что откат S&P 500 будет иметь место. И даже если будет, главное, чтобы не перестала расти доходность трежерис.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
