Вера в светлое будущее мировой экономики заставляет инвесторов избавляться от активов убежищ, при этом рост доходности казначейских облигаций США делает из «свисси» явного аутсайдера Forex. Поговорим о перспективах USDCHF и EURCHF и составим торговый план
Фундаментальный прогноз по франку на полгода
В отличие от азартных игр или ипподрома, где держат пари по поводу победителя, на Forex есть возможность сделать ставку против проигравшего. И нужно признать, что такая стратегия способна принести немало денег. С начала года японская иена и швейцарский франк потеряли более 5,5% своей стоимости по отношению к доллару США и, похоже, это только начало. Кому нужны низкодоходные валюты, когда Человечество стоит на пороге победы над COVID-19, а мировая экономика готова к бурному росту?
В периоды рецессий и паник на финансовых рынках инвесторы стремятся сохранить свой капитал и раскупают активы-убежища как горячие пирожки. Как только глобальный ВВП начинает восстанавливаться, они, напротив, ищут возможности преумножить свои сбережения и делают ставку на рискованные активы. Отношение к иене, франку и трежерис резко меняется, их доля в портфелях сокращается, а волны распродаж приходят к берегу все чаще и чаще. В этом отношении пугаться ралли доходности казначейских облигаций США не стоит. Это объективный процесс. Другое дело, что финансовые рынки настолько взаимосвязаны, что события в Штатах приводят к аналогичному росту ставок по долгам в других странах. Экономика многих из них намерена восстанавливаться гораздо медленнее, чем американская, поэтому рост доходности суверенных облигаций вызывает справедливый гнев центробанков.
Однако есть среди регуляторов те, которых все устраивает. Одним из них является SNB. До пандемии он оказался между двух огней. Местные экономисты обвиняли центробанк в неспособности разогнать инфляцию даже при помощи самой низкой ставки в -0,75% в мире. США поместил Швейцарию в список валютных манипуляторов из-за используемых валютных интервенций. Ослабление франка позволяет закрыть рот всем критикам. Объемы вмешательства SNB в жизнь Forex резко сократились, о чем свидетельствует сокращение депозитов, которые держат коммерческие банки в центральном, а стремительное ралли USDCHF и EURCHF внушает надежду на стабильное повышение потребительских цен.
Динамика банковских депозитов на счетах SNB
Источник: Bloomberg.
Ни для кого не секрет, что на рубеже зимы и весны Forex идет на поводу у глобального рынка долга. При этом волатильность последнего достигла максимальных отметок с апреля, а изменчивость котировок валютных пар продолжает дремать. Такая ситуация выгодна для carry trade и доходных валют, но даже если она начнет меняться, по мнению Rabobank, позиции «медведей» по USDJPY и USDCHF станут еще более уязвимыми.
Динамика волатильности валютного и долгового рынков
Источник: Bloomberg.
Если кого-то пугает потенциальная коррекция S&P 500 и связанные с ней ухудшение глобального аппетита к риску и возвращение интереса к активам-убежищам, не нужно паники. На рынке акций США имеет место перелив капитала из технологического сектора в банковский, энергетический и другие, которые будут расти вслед за экономикой.
Торговый план по USDCHF и EURCHF на полгода
На мой взгляд, нисходящие тренды по USDCHF и EURCHF были сломаны. Пары уверенно идут на север и, вероятнее всего, продолжат это делать, что создает предпосылки для покупок со среднесрочными таргетами на 0,985 и 1,165.
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
