Инвесторы беспокоятся, что повторение истории 2013 со сворачиванием американского QE спровоцирует такой же хаос на финансовых рынках, как 8 лет назад. На самом деле, вряд ли. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.
Фундаментальный прогноз по доллару на квартал
Рынкам потребовалось менее 24 часов, чтобы оправиться от потрясения, связанного с публикацией протокола апрельского заседания FOMC. В конечном итоге фраза, что некоторые члены Комитета посчитали бы целесообразным начать обсуждать тему сворачивания монетарных стимулов в случае, если экономика США быстро двигается к установленным ФРС таргетам, вовсе не означает, что сокращение масштабов покупок активов в рамках QE – вопрос решенный. Напротив, центробанк даже толком не знает, стоит ли ему искать ключ от ящика, где хранится пистолет? А если так, «быки» по EURUSD могут с чистой совестью продолжать ралли.
На самом деле, если вы планируете повышать ставку в начале 2023, то к этому времени о программе количественного смягчения следует забыть, а наиболее предпочтительным временем для старта нормализации денежно-кредитной политики представляется конец 2021. Джером Пауэлл мог бы сообщить о сворачивании QE на встрече глав центробанков в Джексон Хоуле на исходе лета, а обсуждение этого вопроса могло бы начаться в июне. Такой план выглядит логичным, однако все что кажется разумным – не означает, что ФРС на грани желания действовать.
Стоит ли инвесторам опасаться сокращения масштабов программы количественного смягчения, что в 2013 спровоцировало конус-истерику на финансовых рынках? На мой взгляд, нет. С марта 2020 активы на балансе Федрезерва практически удвоились, центробанк поглотил приблизительно четверть эмиссии казначейских облигаций за этот период. И даже если он не будет больше покупать бумаги на $120 млрд в месяц, он продолжит реинвестировать доходы от погашаемых долговых обязательств, а это колоссальная сумма! Самый крупный покупатель не собирается уходить с рынка, что позволяет с легкостью объяснить, почему не спешит расти доходность трежерис.
Динамика активов на балансе ФРС
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, даже если ФРС уже в июне начнет обсуждать вопросы сворачивания QE, это приведет лишь к краткосрочному укреплению доллара США, но восходящий тренд по EURUSD останется в силе. В ближайшее время именно Европа станет примером восстановления после пандемии, а рост цен производителей в Германии на 5,2% г/г в апреле, максимальный почти за 10-летие, усиливает риски «ястребиной» атаки на июньском заседании ЕЦБ. И пусть главный экономист Филип Лейн утверждает, что не нужно обращать внимание на уровни, если вы вылезаете из ямы, вы все равно продолжаете находиться в яме, намекая на временный характер высокого роста инфляции. Управляющий совет – не театр одного актера.
Торговый план по EURUSD на квартал
Не будем забывать, что у евро немало козырей в рукаве в виде потенциальной победы Зеленых на парламентских выборах в Германии в сентябре, что усилит разговоры о масштабных фискальных стимулах; а также в виде отката тарифов на импорт администрацией Джо Байдена, что является благом для ориентированной на экспорт еврозоны. Таким образом, потенциал восходящего движения по EURUSD далеко не раскрыт, при этом сильная статистика по деловой активности Германии и всего валютного блока за май способна стать катализатором ралли. Продолжаем покупать пару с таргетами на 1,24 и 1,255.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
