Федрезерв загнал себя в угол, и сейчас ему нужно быть крайне осторожным, чтобы не запустить волну распродаж акций и облигаций. Как это работает, продемонстрирует реакция рынка на отчет о занятости в США. Поговорим на эту тему и составим торговый план по EURUSD.
Фундаментальный прогноз по доллару на сегодня
Чем выше поднимаются американские фондовые индексы, тем больше бегает мурашек по коже ФРС. 43-е рекордное закрытие S&P 500 в 2021 формально стало возможным благодаря сильной корпоративной отчетности, снижению заявок на пособие по безработице, ожиданиям скорого принятия Конгрессом новых фискальных стимулов и отступления страхов перед Дельтой на фоне ряда оптимистичных исследований. Однако на самом деле речь идет о пузыре, который основан на низких ставках долгового рынка США. И чтобы он не лопнул, Федрезерв должен быть крайне осторожен с нормализацией денежно-кредитной политики, что делает американский доллар неуклюжим.
Принято считать, что финансовые рынки являются отражением состояния здоровья экономики. Если так, то текущая конъюнктура рынка облигаций говорит только об одном – о стагфляции. О низком росте ВВП в ближайшем будущем сигнализирует падение реальной доходности трежерис к рекордному дну, о высокой инфляции – 10-летняя ставка безубыточности на уровне 2,35%. Но бурный рост ВВП во втором квартале, быстрое восстановление рынка труда и исторические пики деловой активности говорят об обратном! И виновата в искажении рыночных сигналов ФРС, которая продолжает пичкать хорошо себя чувствующую экономику монетарными стимулами.
Согласно исследованиям Reuters, 3-месячная скользящая средняя того, что осталось от чистой эмиссии казначейских облигаций США после их приобретения Федрезервом неуклонно снижалась, а в июле и вовсе стала отрицательной. Центробанк превратился в кита в пруду на рынке трежерис, неудивительно, что подаваемые последним сигналы искажены.
Динамика чистой эмиссии и покупок трежерис ФРС
Источник: Reuters.
ФРС, безусловно, есть чего бояться. «Ястребиная» риторика FOMC чревата ростом доходности долговых обязательств США и распродажам на рынке акций в масштабах, сопоставимых с событиями февраля-марта 2020. Одновременно резко взлетит гринбэк, что станет ударом для американских компаний, поставляющих товары и услуги за рубеж. Чистый экспорт и так притормозил ВВП на 0,44 п.п во втором квартале, а учитывая рост дефицита торгового баланса до рекордного уровня $75,7 млрд в июне, он продолжит оказывать негативное влияние на экономику.
Динамика дефицита торгового баланса США
Источник: Wall Street Journal.
Что делать Федрезерву? Притворяться черепахой! Говорить о медленной нормализации денежно-кредитной политики, которую рынок акций, вероятнее всего, проглотит, не поперхнувшись.
Торговый план по EURUSD на сегодня
На таком фоне не думаю, что рост занятости на прогнозируемые экспертами Reuters 870 тыс или чуть выше приведет к серьезному проседанию EURUSD. Эйфория «медведей» способна вернуть пару к области июльских минимумов 1,1775-1,1795, но дальше последует прозрение, и как бы это прозрение не обернулось американскими горками сразу же после отчета или на неделе к 13 августа. Реакцию рынка на разочаровывающую статистику по рынку труда США прогнозировать проще. С учетом падения EURUSD до важного релиза, можно предположить, что в котировки пары заложен позитив, и слабые данные станут катализатором ее ралли к 1,188 и выше.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
