Падение EURUSD стало полной неожиданностью для финансовых рынков, ведь в 2021 гринбэк вступал в статусе аутсайдера. Как изменение настроений влияет на основную валютную пару? Порассуждаем и составим торговый план
Фундаментальный прогноз по доллару на неделю
Что такое хорошо, что такое плохо? Является ли стремительное ралли доходности казначейских облигаций США злом для мировой экономики? Судя по стабильности американских фондовых индексов и подавленному состоянию VIX, по отсутствию беспокойства со стороны ФРС и по динамике финансовых условий в Штатах – нет. Вместе с тем, повышение привлекательности американских активов приводит к укреплению доллара США, к оттоку капитала с рынков развивающихся стран, к ужесточению финансовых условий в этих регионах и, соответственно, тормозит глобальный ВВП. А это уже совсем другая история.
ОЭРС повысила оценку роста мировой экономики в 2021 с 4,2% до 5,6%. Основная причина – более быстрое восстановление американского ВВП, чем ранее ожидалось. Прогноз по Штатам был улучшен до 6,5%, что почти вдвое превышает предыдущую оценку и является самым высоким показателем с 1984, из-за быстрого внедрения вакцин и масштабных фискальных стимулов. Авторитетная организация считает, что $1,9 трлн помощь от Джо Байдена добавит 1 п.п к глобальному росту за счет увеличения спроса со стороны США.
Прогнозы ОЭСР по ведущим экономикам мира
Источник: Bloomberg.
Вместе с тем, ОЭСР предупреждает, что повышение доходности казначейских облигаций США может спровоцировать бегство капитала с рынков развивающихся стран, внедрение вакцин в которых идет более медленно, чем в развитых. Это затормозит и без того неубедительное восстановление экономик данных регионов. Инвесторы продолжают проводить параллели с 2013 и 2018, когда спровоцированная ФРС конус-истерика и торговая война Вашингтона и Пекина разожгли панику на рынках EM. В обоих случаях гринбэк укрепился.
В настоящее время размер спекулятивных нетто-шортов по американской валюте превосходит то, что было 3 и 8 лет назад. Рынки вступали в 2021 в ожидании существенного ослабления доллара США, а получили рост индекса USD на протяжении каждого из трех месяцев года. В итоге хедж-фонды сократили короткие позиции по гринбэку против основных мировых валют на колоссальные $6 млрд, но $25 млрд нетто-лонгов все еще остаются в игре.
Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару США
Источник: Bloomberg.
Таким образом, дифференцированные темпы экономического роста в США и других регионах, а также увеличение привлекательности американских активов лежат в основе текущего укрепления гринбэка. До тех пор, пока еврозона не начнет показывать признаки жизни, падение EURUSD будет продолжаться. Да, паре удалось нащупать почву под ногами благодаря возвращению интереса к акциям технологических компаний и стабилизации ставок долгового рынка США, но рост доходности трежерис – объективный процесс. Он практически не затрагивает финансовые условия, не пугает инвесторов (индекс страха VIX остается подавленным) и не вызывает беспокойства у ФРС.
Торговый план по EURUSD на неделю
«Быкам» по EURUSD остается надеяться на ускорение вакцинации в ЕС, на связанный с этим процессом разгон деловой активности и на увеличение европейского экспорта благодаря США и Китаю. Пока всего этого не произошло, рост котировок пары к 1,193 и 1,199 имеет смысл использовать для продаж.
График цены EURUSD в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
