Сколько людей, столько и мнений. В то время как Societe Generale считает иену дешевой и ждет, когда ускорение вакцинации и открытие экономики позволит ей расправить крылья, у меня есть сомнения по этому поводу. Порассуждаем и составим торговый план по USDJPY и EURJPY
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Падение доходности казначейских облигаций США в ответ на разочаровывающую статистику по американской занятости за май стало глотком свежего воздуха для японской иены. С начала года она потеряла около 6% своей стоимости по отношению к гринбэку, и по мнению экспертов Reuters, не сможет восстановить утраченные позиции на протяжении последующих 12 месяцев. И хоть многие экономисты в опросе 28 мая – 3 июня прогнозируют постепенное снижение котировок USDJPY, на мой взгляд, потенциал восходящего движения пары далеко не исчерпан.
Динамика USDJPY и прогнозы по паре
Источник: Reuters.
Поклонники иены акцентируют внимание на ее недооценку. Взвешенный по торговле курс валюты Страны восходящего солнца просел на 6,2% с начала 2021 до уровней, которые в последние годы видели в 2018. Societe Generale считает, что «японка» выглядит дешевой и ждет новостей об ускорении вакцинации и об открытии экономики, чтобы расправить крылья.
Действительно, скорость прививочной компании в азиатском государстве далека от идеала. Обе дозы вакцин получили лишь 3% населения, одну – 9%. Для сравнения, в США эти цифры выглядят как 42% и 52%, в ЕС – как 20% и 40%. Из-за локдаунов ВВП Страны восходящего солнца сократился на 1,3% кв/кв, Банк Японии в отличие от ФРС продолжает бороться с дефляцией, что заставляет сомневаться в его отступлении от политики таргетирования кривой доходности и служит верным признаком дальнейшего роста USDJPY.
Пока «быкам» мешает нежелающая повышаться доходность казначейских облигаций США, однако Сapital Economics ожидает, что ставки по 10-летним бумагам вырастут до 2,5% уже в 2021, а BofA Merrill Lynch прогнозирует, что ФРС сообщит о сворачивании QE в августе-сентябре, что будет способствовать росту доходности трежерис. На мой взгляд, в условиях восстановления глобального ВВП этот процесс является закономерным. Сильная экономика может себе позволить более высокие процентные ставки. Данное выражение справедливо не только для Штатов, но и для еврозоны, где ралли доходности облигаций и укрепление евро отражают эффекты ускоренной вакцинации и ожиданий разгона ВВП еврозоны. Вопрос в том, как на изменение конъюнктуры долгового и валютного рынков смотрит ЕЦБ?
Проблема в том, что некоторые страны зоны евро, такие как Германия, восстанавливаются быстрее, чем Италия и Испания, что сужает спреды ставок по обязательствам и способствует укреплению евро.
Динамика EURUSD и спреда доходности облигаций Италии и Германии
Источник: Bloomberg.
Одновременно разная скорость восстановления экономик валютного блока создает трудности ЕЦБ с точки зрения калибровки денежно-кредитной политики. Это обстоятельство служит поводом для слухов о расколе в рядах Управляющего совета и может стать основанием для отскока EURJPY после коррекции, спровоцированной релизом данных по рынку труда США.
Торговый план по USDJPY и EURJPY на неделю
На мой взгляд, отбои от поддержек на 109,2, 109 и 108,5 следует использовать для формирования длинных позиций по USDJPY, в то время как июньское заседание ЕЦБ позволит покупать EURJPY на откате со среднесрочными таргетами на 136 и 138, которые мне неоднократно в 2021 приходилось повышать.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
